FMI ve riesgo por paridad cambiaria

WASHINGTON, D.C. 17 de abril— Olivier Blanchard, economista en jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI),señaló que las economías emergentes seguirán enfrentándose a presiones cambiarias.

Previo a la reunión de primavera del FMI, señaló que otro riesgo del escenario económico global presentado por el FMI, es que a pesar de que la economía de Estados Unidos tiene un mejor desempeño, “el ajuste fiscal que se anticipa superior a uno por ciento este año”, causará que su tasa de expansión será menor a lo anticipado (1.9%), pero para 2014, la expansión será mayor (tres por ciento).

“Estados Unidos deberá enfocarse en definir el ritmo adecuado para alcanzar las metas de consolidación fiscal, pues si bien el sequester ha reducido las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda, debe haber ajuste en el corto y mediano plazo para reducir el nivel de la deuda (de 103 por ciento del PIB a menos de 60 por ciento) y, para llevar el déficit a un nivel cercano al equilibrio.

“Sin la consolidación fiscal, la economía estadunidense crecerá en rangos de 1.5 al 2 por ciento por año”, precisó Blanchard.

Según el escenario descrito, el riesgo de un decrecimiento para la economía mexicana se ha reducido, tanto por las políticas adoptadas en Estados Unidos como en Europa que han contenido —sin resolverlo aún— el reto de caída que enfrentaba la expansión económica global.

Sin embargo, el riesgo de que los ritmos de expansión continúen siendo tan desiguales en las diferentes regiones del mundo, es peligroso por los efectos que tiene la fuerte interconexión entre las economías.

Poca volatilidad

El organismo estima que el crecimiento de la economía mexicana será de 3.4% este año y mantendrá ese ritmo para 2014.

Según la evaluación del World Economic Outlook (WEO), la economía de México no tiene ningún riesgo de sobrecalentamiento, el manejo inflacionario ha sido acorde con la política de inflación por objetivos y sitúa la tasa anual de incremento de precios entre 3.6 y 3.3% en el corto y mediano plazos (2013-2018), la inflación esperada se sitúa en 3.7 y 3.2 por ciento para 2014, más cerca del objetivo de mediano plazo del Banco Central.

“En México, el crecimiento esperado está muy cerca de su potencial, a 3.4% para 2013-2014, (0.1%º por debajo de la proyección de enero) apoyado en la demanda interna que a su vez es impulsada por la confianza de consumidores y empresas, además de un sector exportador muy robusto”, establece el WEO.

Agrega que la elevada utilización de la capacidad instalada en la economía mexicana, sugiere que la recuperación de la inversión continuará.

Contagio limitado por Europa y EU

Según el FMI, el riesgo de contagio derivado de la incertidumbre por políticas fiscales y financieras en EU y Europa persiste, pero es limitado. De hecho, estima que el efecto implicaría una caída de 0.5% del PIB para el año siguiente, y en el caso europeo sería menor a 0.1 por ciento.

En el caso de la economía China, señala que las cifras de crecimiento a 7.7 por ciento para el primer trimestre, parecen mostrar que la segunda economía del mundo (la tercera es India) ha  logrado un aterrizaje suave

Sin embargo, esa nación tiene importantes desafíos para seguir estimulando el consumo interno y equilibrar a las exportaciones como principal fuente de crecimiento y, al mismo tiempo, revisar la salud del sistema financiero y el endeudamiento de las provincias, que según Carlos Cotarelli, el jefe del departamento fiscal del FMI, tiene rangos que deben ser atendidos.

Indica que pese a la percepción que tienen las economías emergentes del efecto que muestra la política de relajamiento monetario aumentada en EU, Japón y Europa, tanto el dólar como el euro parecen “moderadamente sobre valuados y el reminbi (yuan) subvaluado”.

Respecto a riesgos de los precios de materias primas, el organismo anticipa una reducción en el precio del crudo.

Emergentes, fuera de peligro inflacionario

El subdirector del Departamento de Investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), Jörg Decressin, comentó que el organismo descarta riesgos de inflación en las economías emergentes.

Lo anterior, luego que la directora gerente de la entidad, Christine Lagarde, comentara que la inflación es “el perro silencioso que no ladra”.

“El comentario sobre el perro que no ladra aplica al contexto de las economías avanzadas”, señaló Decressin.

El directivo expresó que México está en una situación diferente. “El vínculo entre la inflación y la actividad en el país es más fuerte de lo que es en muchas economías avanzadas”.

Respecto a los controles de capital, el funcionario del FMI dijo que a México le ha ido bien.

“La flexibilidad del tipo de cambio ha sido un amortiguador de choques y ha hecho que los inversionistas estén conscientes de que si invierten en México los retornos pueden subir o bajar, dependiendo del comportamiento de la paridad, y por ello son más cuidadosos. Esto también ayudará a evitar un exceso de los flujos de capital porque no hay apuestas completamente seguras”.

Optimismo

Jörg Decressin consideró que la economía mundial está en una posición mejor a la que tenía hace seis meses, principalmente por tres razones.

La primera es que las fuertes medidas del Banco Central Europeo (BCE) han disuelto los temores en torno a una posible separación del bloque económico. Estos temores han prácticamente desaparecido.

La segunda es que Estados Unidos no cayó a lo que llamamos un precipicio fiscal. Y la tercera razón es que China y otras economías emergentes han logrado desacelerar sus economías sin un aterrizaje forzoso.

Por su parte, Decressin comentó que este año estima un crecimiento de alrededor de 1.9 por ciento en Estados Unidos, que es un poco más débil que el año pasado, ya que ese país está implementando una gran cantidad de ajustes fiscales, cercana a 1.8 por ciento de su PIB.