Fed cierra una era, termina su programa de compra de bonos

CIUDAD DE MÉXICO.- La Fed anunció este mediodía el final de su programa de compra de bonos, conocido como QE, el cual se dio en tres etapas desde la crisis de 2008 como manera de evitar que la Gran Recesión se convirtiera en una Gran Depresión.

Así, le banco central de Estados Unidos pondrá fin en noviembre a la compra de bonos por 15,000 millones de dólares mensuales que mantuvo desde su última reunión de política monetaria.

Como dijo en ocasiones anteriores, aseguró que las tasas de interés permanecerán en niveles cercanos al 0% durante un tiempo prolongado para continuar con el impulso a la economía en un momento en que la recuperación sigue su curso. El momento en que eleve las tasas dependerá de la evolución del mercado laboral y las condiciones generales de la economía.

Además, ha dicho que el fin de la compra de bonos no marca el fin del estímulo, pues no se deshará de inmediato de los papeles que posee, lo que debería mantener el impulso al mercado.

Política no convencional

El programa de compra de bonos se inició en marzo del 2008, luego de anunciarse cuatro meses atrás. La Fed anunció su intención de comprar 600,000 millones de dólares en activos respaldados por hipotecas, cifra que se incrementó en 750,000 millones al momento de su lanzamiento y la adición de 300,000 millones de dólares para la compra de bonos del Tesoro.

Con la tasa de interés de política monetaria en niveles relativamente bajos, de 2.25%, la compra de bonos buscó dotar de mayor liquidez a los mercados para incentivar el otorgamiento de créditos y reactivar la economía. Además, también buscó apuntalar el precio de las acciones en el mercado financiero para generar una sensación de confianza que animara a la gente a gastar.

El 3 de noviembre la Fed anunció un segundo QE por 600,000 millones de dólares a un ritmo de 75,000 millones por mes, el cual concluyó en junio del 2011.

El QE 3, que terminó hoy, se anunció el 13 de septiembre de 2012 con un monto de 40,000 millones de dólares mensuales en la compra de activos respaldados por hipotecas; tres meses después se añadieron 45,000 millones de dólares mensuales en la compra de bonos del Tesoro.

En diciembre del año pasado la Fed decidió iniciar con la reducción del ritmo de compra de bonos en 10,000 millones de dólares cada reunión, aunque siempre acorde a la evolución de las condiciones económicas.

Ampliación de la hoja de balance

Las rondas de alivio cuantitativo tienen un costo, pues básicamente se trata del banco central imprimiendo dinero para inyectar liquidez a la economía. Esto generó que la hoja de balance de la Fed creciera de 900,000 millones de dólares a 4.5 billones a octubre de este año.

Además, como nota Business Insider, no sólo se amplió el monto de la hoja de balance de la Fed, sino también se alteró su composición.

Esto deja en manos de la Fed una cantidad enorme de activos respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro de los cuales eventualmente deberá deshacerse sin causar agitación en los mercados. Analistas consideran que este es el principal reto de Janet Yellen.

La inflación es un problema

El fin de la compra de bonos por parte de la Fed, según analistas, pone en evidencia el optimismo que tiene sobre la recuperación; pese a que el desempleo ha disminuido, la inflación se mantiene por debajo de su objetivo del 2 por ciento.

Algunos aseguran que de continuar la inflación por debajo de este umbral, la Fed podría implementar un nuevo programa de compra de bonos, aunque menor, para apuntalar los precios. 

*gl