La economía mexicana retoma el vuelo

En este espacio hemos comentado el extraño efecto que el tema del outsourcing esta teniendo en las cifras del PIB mexicano. En una entrega anterior ilustrábamos el desproporcionado impacto que está teniendo sobre los datos de 2021, tanto que podría estar restándole casi un punto porcentual al crecimiento económico. Los datos oportunos de febrero afortunadamente parecen sugerir que conforme el raro efecto del outsourcing se vaya disipando, la economía parece estar en una recuperación moderada.

Hubo dos conjuntos de datos económicos oportunos que apuntalan la conjetura anterior: las cifras de balanza comercial, y las cifras de exportaciones automotrices. Las cifras de balanza comercial incluyen una serie que es muy valiosa en términos de su oportunidad para poder inferir agregados económicos más amplios. Dado lo abierta que es la economía mexicana, los datos de importación de bienes intermedios representan una aproximación precisa de los insumos de la actividad industrial mexicana.

La actividad industrial, a su vez, representa cerca de un cuarto del PIB nacional así que de manera indirecta, la serie de importación de bienes intermedios puede ayudarnos a anticipar, por algunas semanas, los datos del indicador global de actividad económica (IGAE), el cual a su vez es una estimación muy cercana a la del PIB final.

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A tasa anual, la importación de bienes intermedios creció en febrero a un ritmo de 35.8%, su ritmo más elevado desde agosto de 2021 y una tasa casi el doble del 16.7% del mes de enero, hilvanando doce meses consecutivos de expansión.

El anterior ritmo de crecimiento podría estar implicando un incremento anual de la actividad industrial superior al 4.5%, empujado de manera importante por el sector más importante de la industria nacional, el automotriz, el cual muestra señales de vida luego del severo daño que le ha causado la insuficiencia de semiconductores en los mercados globales.

A tasa anual, si bien las exportaciones automotrices siguen registrando tasas negativas, con un -5.7% en febrero, es la segunda tasa mas alta desde julio del año pasado. La tendencia de corto plazo de las exportaciones de la industria permite sugerir que en los siguientes meses el automotriz retomará tasas de crecimiento positivas, lo cual ayudará a impulsar la actividad industrial.

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De confirmarse el pronóstico, la actividad industrial estaría prácticamente recuperando el nivel existente antes de que la pandemia forzara el cierre de centenas de fábricas y factorías en todo el país, hundiendo al sector en una brutal recesión que se alargó por culpa de la falta de semiconductores en los mercados globales. La producción automotriz, por ejemplo, se encuentra aún muy lejos de recuperar su nivel prepandemia, y eso será pesando dentro de los agregados industriales, así como en el PIB nacional, pues dicho sector es la industria más importante del país.

Si la actividad industrial se expande a una tasa anual cercana a 5.0% en febrero, entonces el IGAE de dicho mes podría registrar un crecimiento cercano al 3%, el cual sería el ritmo más sólido para la economía nacional desde agosto de 2021. Pronosticar el IGAE ha sido especialmente difícil en meses recientes, debido al raro efecto que el subsector de Servicios de Apoyo a Empresas está teniendo sobre el agregado total. Los servicios de outsourcing, que han sido radicalmente limitados como consecuencia de la reciente reforma laboral, han provocado un desplome esperado en dicho subsector, el cual tiene un peso marginal dentro del PIB. Sin embargo, a pesar de que el nivel de empleo no únicamente no se alteró, sino que se ha expandido, la contabilidad del valor agregado del sector se ha convertido en el sector que más pesa a la baja dentro del PIB total.

De no ser por lo anterior, los datos de importación de bienes intermedios y de actividad industrial seria congruentes con una expansión del IGAE de al menos 3.5 a 4.0 por ciento. Dada la poca visibilidad que tenemos respecto del misterioso subsector del outsourcing y de la forma en que el Inegi está contabilizando los efectos de la reforma laboral sobre el mismo, la varianza para el pronóstico del IGAE se ha ampliado, pero lo que sí podemos afirmar es que luego de un trimestre y medio de aparente estancamiento, la recuperación económica parece estar retomando el vuelo.

Por: Víctor Hugo Martínez y Miguel León

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