¿Se acerca una burbuja de precios en la Bolsa Mexicana de Valores?

CIUDAD DE MÉXICO.- En el mediano plazo, el acelerado crecimiento de los recursos administrados por las afores, y la poca profundización del mercado de valores en el país podría generar una burbuja en los precios de los distintos activos que se cotizan en el mercado bursátil mexicano, advirtió la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).

El órgano regulador que preside Carlos Ramírez Fuentes, emitió una nueva entrada a su Blog en la que detalla los beneficios de invertir fuera del país para conseguir mayores rendimientos para los ahorradores del sistema de pensiones.

Sin embargo, en este mismo documento resalta que los límites regulatorios para la inversión fuera de México son demasiado restrictivos y que prácticamente obligan a las afores a invertir 80% de los recursos que administran, que hoy ascienden a 3.4 billones de pesos, lo que podría provocar distorsiones en los precios que los activos que se cotizan tanto en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), como en la recién creada Bolsa Institucional de Valores (BIVA).

La regulación del SAR impone un sesgo notorio en favor del mercado doméstico. Este sesgo a lo local puede originar, en el mediano plazo, una desalineación en los precios de los activos locales. De hecho diversos estudios en distintos países han revelado que los fondos de pensiones en mercados poco profundos, como el de México, inciden en los precios de los activos financieros domésticos”.

EL ORIGEN

La burbuja en los precios podría generarse debido al acelerado crecimiento de los recursos de los fondos de pensiones, los cuales tienen que ser invertidos en su mayoría en instrumentos de deuda gubernamental, corporativa y renta variable en México.

No obstante, el mercado de valores, donde se inscriben estos instrumentos para levantar capital de los inversionistas, como las afores, no crece al mismo ritmo que el Sistema de Ahorro para el Retiro, por lo que en determinado momento al buscar dónde invertir esos recursos podría generarse una sobre oferta de las ofertas de deuda o de acciones que elevaría los precios de estos activos.

Si bien la oferta de valores ha crecido en los últimos años, el ritmo de crecimiento del SAR ha sido superior. Esta divergencia se traducirá en la imposibilidad de invertir los recursos pensionarios en el mercado doméstico a precios alineados con los fundamentales de los emisores e incrementará el riesgo de que las afores presionen al alza los precios de los valores del mercado financiero doméstico”.

La Consar agregó que a finales de la próxima década los recursos administrados por las afores serán cercanos a 9.5 billones de pesos, casi el triple de los que se manejan actualmente. En este contexto, de un crecimiento acelerado de los recursos en el SAR y de un mercado financiero de tamaño moderado, “con relativa escasez de ofertas públicas de nuevas empresas, u otros vehículos de inversión, surge la pregunta de en dónde invertirán las afores los recursos futuros de los trabajadores. La falta de alternativas en las cuales invertir el ahorro de los trabajadores podría derivar en inversiones de menor rendimiento”.

*LIVM