Superpeso: ¿Es momento de comprar dólares o Cetes?

Vaticinaban que sucumbiríamos ante el dólar y que llegaríamos a ver niveles de 26 pesos e inclusive 30 pesos por dólar, pero la realidad parece ser muy distinta a sus proyecciones. Por el contrario, el peso tuvo su mejor cotización en siete años. Durante esta semana, nuestra moneda cotizó en 17.46 pesos por dólar, logrando así su nivel más bajo desde mayo del 2016. 

Pero este comportamiento no es nuevo, durante el 2022 el peso tuvo uno de sus mejores años, pues se apreció 5.0% respecto del dólar. Siguiendo esta tendencia, en el 2023 el peso se ha apreciado 10.19% contra el dólar y se ha convertido en la moneda emergente más fuerte.

Anteriormente, en este espacio se escribió sobre los inversionistas que apostaban por comprar dólares sería una inversión rentable en el corto plazo y que sólo sería cuestión de tiempo para que tuviéramos al tipo de cambio en niveles máximos nunca antes vistos. 

Por otro lado, en este espacio argumentamos que una mejor inversión sería comprar Cetes, ya que el Banco de México había hecho un buen trabajo anticipándose a la Fed y que, por lo tanto, el diferencial de tasas estaría a nuestro favor. 

El superpeso superó todo pronóstico. Actualmente es la divisa con mejor comportamiento respecto al dólar entre las economías emergentes en lo que va del 2023. Por ejemplo, el real brasileño se ha apreciado un 6.5% en el 2023 y el euro se ha apreciado 1.42%, mientras que el peso lo ha hecho en 10.19% contra la moneda estadounidense. 

Para explicar la fortaleza del peso debemos de considerar varios factores. En primer lugar, que el Banco de México comenzó con su ciclo alcista de tasas mucho antes que la Fed. Esto se debió a que se comenzaron a observar indicios de una inflación que no sería transitoria, por lo que el Banco de México comenzó a subir sus tasas, mientras que la Fed tardó algunos meses más en reaccionar. 

Actualmente, la tasa de referencia en México se encuentra 11.25%, mientras que la de los Estados Unidos está en un rango de 5.00 a 5.25 por ciento. Esto significa que existe un diferencial de 600 puntos base, algo que no se había visto desde la antesala de la crisis del 2008. 

Otro factor de relevancia es que, de acuerdo con el Banco Internacional de Pagos (BIS), el peso se ha ubicado entre las primeras 20 divisas más comercializadas a nivel mundial, con un monto promedio de transacciones diarias equivalentes a 114 mil millones de dólares, lo cual refleja el nivel de confianza que existe en nuestra moneda. 

Por último, resalta el cuidado de las finanzas públicas y el crecimiento del endeudamiento prácticamente nulo que ha tenido nuestro país en la presente administración. Esto es un indicador de finanzas públicas sanas que ha ayudado en gran medida a que nuestra moneda se mantenga fuerte contra el dólar.

Los resultados son contundentes, mientras que invertir en Cetes te permite un rendimiento asegurado superior a 11.0%, enfrentarte al superpeso —invirtiendo en dólares— podría terminar siendo una lamentable inversión. 

Entendemos que el superpeso podría ser un fenómeno transitorio. No obstante, también se dijo que la inflación pospandemia sería algo transitorio y terminó perdurando hasta la actualidad. Veremos qué tan “transitoria” resulta la apreciación de nuestra moneda. 

Por Miguel León y Víctor Hugo Martínez