Una cartera ganadora a mediano y largo plazos (parte 2)

La semana anterior nos referimos a la cartera de Análisis Fundamental, a los criterios de selección de las emisoras que la conforman, a sus resultados del tercer trimestre, en términos de ingresos, flujo operativo Ebitda y márgenes operativo y neto, así como a su desempeño en el año en relación con la evolución del principal indicador del mercado (IPC). En esta ocasión comentaremos algunas de las características por las que seleccionamos a estas emisoras y el por qué representan una buena inversión de mediano y largo plazos.

Emisoras como ALFA, AMX, GCARSO, GMEXICO, MEXCHEM y PEÑOLES son líderes en sus respectivos mercados: cuentan con una extensa gama de productos, una amplia diversificación de mercados dentro y fuera del país, una amplia red de distribución y un sólido posicionamiento. Por su parte, ALFA y MEXCHEM se han distinguido por sus continuas adquisiciones para mantener su crecimiento y liderazgo.

GEO, empresa de vivienda, se mantiene como la líder en la industria de la construcción de vivienda dentro del segmento de bajos ingresos. Por su parte, ICA, es líder en la industria de la construcción, con muy favorables expectativas por el impulso en materia de infraestructura. Cuenta con el saldo de obra contratado (backlog) más alto de su historia.

WALMEX se ha caracterizado por su agresiva estrategia comercial de "Precios bajos siempre" y su expansión acelerada. Debido a la fuerte competencia ha buscado en forma permanente factores de diferenciación: oferta de valor vía menores precios, inversiones en tecnología, marcas propias y modernos centros de distribución.

Algunas emisoras, como COMPART y LAB, tienen un modelo único de negocio. La primera es líder en microcréditos para capital de trabajo en el segmento de población rural de bajos ingresos, cuenta con cobertura nacional y se presenta como una de las mejores opciones de financiamiento para la población no bancarizada. Actualmente, orienta sus esfuerzos a la diversificación geográfica a través de adquisiciones en América Latina. La segunda basa su crecimiento en el segmento de medicamentos de libre prescripción (Over the counter). Cuenta con un amplio portafolio de marcas y está en constante búsqueda para adquirir nuevos productos y patentes, los cuales mejora y comercializa.

Por lo que hace a la emisora BOLSA, sus ingresos se han elevado en correspondencia con la mayor operatividad de los mercados y las colocaciones realizadas a lo largo del año. Su asociación con el Chicago Mercantile Exchange (mercado de derivados de commodities) y las colocaciones futuras le representarán favorables perspectivas.

GFNORTE, con la reciente fusión de IXEGF se perfilará como el tercer grupo más importante del país en manos de mexicanos. Será la única institución con dos redes de sucursales diferenciadas por segmento de mercado, permitiéndole contar con una Banca Premium (clientes de muy altos ingresos). La fusión les permitirá oportunidades de negocio conjuntas en los segmentos de Pymes, arrendamiento, sociedades de inversión, y banca de mayoreo y factoraje.

Los porcentajes de participación de cada emisora dentro de la cartera fundamental se determinan con base en los siguientes factores: porcentaje de participación en el IPC; los riesgos de mercado como consecuencia de las fluctuaciones de los precios (BETA); descuentos de los múltiplos estimados con respecto a los actuales; los rendimientos esperados de acuerdo a los precios objetivo; y las expectativas de crecimiento.

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