¿Hasta cuando Banxico bajará las tasas de interés?

CIUDAD DE MÉXICO.- El cambio de tono respecto de la política monetaria del Banco de México por parte del subgobernador Gerardo Esquivel, significa un incipiente adelanto de una modificación en la dirección de la votación sobre la tasa de interés, lo que poco a poco podría llevar a su disminución, afirmó Rodolfo Navarrete, director de análisis de Vector Casa de Bolsa.

Lo que sucede es que la información de los bancos centrales se va administrando y las decisiones se mueven lentamente”, enfatizó.

James Salazar, subdirector de análisis de CI Banco, expresó que, “tanto la opinión de Esquivel como la decisión final de la Junta de Gobierno de Banxico tienen sus puntos válidos, pero consideramos que fue la mejor decisión mantener un tono no tan dovish, ya que si el instituto central deja abierta la puerta a posibles bajas, el mercado lo compra de inmediato e incluso empieza a presionar para que lo haga en la siguiente reunión”.

Salazar argumentó que “hay muchos riesgos internos y externos todavía, y en este sentido la postura de Banxico fue acertada”.

Navarrete detalló que Esquivel está más a favor de mandar señales de cierto relajamiento, pero de todas formas las emitió al señalar su postura discrepante, entonces ya no hay unanimidad, ya hay una postura discrepante. “Esto quiere decir que ya son cuatro contra uno, antes eran cinco contra cero, y probablemente las siguientes reuniones ya serán tres contra dos e irán cambiando”.

James indicó que cuando uno ve los rendimientos en el mercado de dinero, de renta fija, efectivamente los niveles están muy bajos, la mayoría de los instrumentos tienen tasas por debajo de la tasa de fondeo y es cierta presión para que Banxico baje.

En el sector externo le favorece lo que ha hecho la Fed, el problema es que el escenario puede cambiar en cualquier momento, tanto para la Fed como para Banxico, entonces vemos que la postura de Banxico es la adecuada al no descartar movimientos en cualquier dirección, pero no busca impregnarle algún sello en particular de hacia dónde sería el siguiente movimiento y creemos esto es prudente para que el mercado no presione pues, si deja abierta la puerta a bajas, el mercado además de presionar, pide más.

Toda la curva de tasas ha bajado, excepto la tasa de un día, la cual es determinada por el banco central y está en 8.25 por ciento. Sin embargo, el bono de 10 años se ubica en 8%, Cetes de 28 días están en 7.76%.

Esto se explica, en el argot de los economistas financieros, como que el banco central se está poniendo detrás de la curva o detrás del mercado. En otras palabras, quien está determinando el comportamiento de las tasas es el mercado y no el banco central.

Navarrete explicó que normalmente quien determina cómo deben estar las tasas, es el banco central y el mercado lo sigue. Pero Banxico está diciendo que la tasa de un día debe estar en 8.25% y esto querría decir implícitamente que el resto de las tasas de un mes, de un año, 10, 20 y 30 años, deberían de estar arriba del 8.25%, esto dice implícitamente el banco.

Sin embargo, la realidad está diciendo todo lo contrario, que las tasas están por debajo del 8.25%, por lo que el mercado está descontando que en algún momento Banxico deberá ajustar sus tasas de interés a la baja.

Rodolfo dijo que la proyección de Vector es de dos bajas a la tasa de referencia de Banxico en este año, una en junio y otra en diciembre para cerrar el año en 7.75%, pero todo depende de cómo se comporte la inflación.