Los tres motores de crecimiento: desaceleración en las manufacturas y servicios; construcción, a todo lo que da

Por José Arnulfo Rodríguez San Martín

• CRECIMIENTO ECONÓMICO DEL 3T23

De acuerdo con la estimación preliminar del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el crecimiento anual del Producto Interno Bruto (PIB) durante el tercer trimestre de 2023 (3T23) fue de 3.3% en términos reales. Este avance de la actividad económica refleja un buen desempeño de los tres grupos de actividades que la integran.

- Las actividades primarias, que incluyen la agricultura, la ganadería, la silvicultura y la pesca, representan alrededor de 4.0% del PIB. Durante el 3T23 tuvieron un avance real (neto de inflación) de 5.3% anual.

- Las actividades secundarias, que están integradas por las industrias manufacturera, de la construcción, minera (incluye extracción de petróleo) y de servicios básicos (energía eléctrica, suministro de agua potable y gas por ductos), contribuyen aproximadamente con el 35.0% del PIB.  Durante el 3T23 tuvieron un crecimiento real de 4.5% anual.

Entre los cuatro componentes de las actividades secundarias destaca la industria manufacturera, que representa el 21% del PIB nacional y que creció 5.6% en 2022, beneficiada de su estrecho vínculo con el sector manufacturero de Estados Unidos en un intenso patrón de flujos de comercio intraindustrial. Quizá por esta razón, la caída en la producción del sector manufacturero estadunidense observada en los últimos meses, se refleja en el estancamiento del índice manufacturero de actividad industrial local, que en agosto registró una caída de (-)0.6%.

- Por su parte, el sector de la construcción ha contribuido de manera significativa al crecimiento del PIB desde el tercer trimestre del año. En agosto presentó una expansión de 30.8% anual impulsada por obras de ingeniería civil del gobierno federal como el Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec y los polos industriales que se desarrollan como parte de esta importante obra. Al respecto, cabe mencionar que las autoridades hacendarias han decidido otorgar beneficios fiscales a los inversionistas que participen en estos polos industriales para promover el desarrollo de la región. En concordancia con esta política, las empresas privadas han destinado recursos para ampliar y construir naves industriales y oficinas ante la probable relocalización de cadenas productivas desde el continente asiático hacia México (nearshoring y friendshoring).

Las actividades secundarias también se han visto favorecidas por los servicios básicos (generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final) desde el año 2022, con un crecimiento promedio anual de 5.2%.

- Las actividades terciarias integradas por el comercio (mayoreo y menudeo) y los servicios (transporte, vivienda, educación, salud, etc.) son el principal componente económico del país, con una participación de alrededor de 60.0% del PIB. Su crecimiento en el 3T23 fue de 2.5% anual, una tasa interesante pero inferior al incremento promedio anual de 3.1% observado en el año 2022 y del 3.3% promedio de este año. El sector de los servicios —actividades terciarias— continúa su impulso a pesar del incremento de las tasas de interés, la disminución del poder adquisitivo ante la elevada inflación y el efecto adverso de la apreciación del peso sobre las remesas provenientes de Estados Unidos. Lo anterior ha provocado que la tasa de crecimiento del sector en el tercer trimestre descendiera a 2.5%, prácticamente la mitad de la expansión registrada en el mismo lapso del año anterior de 4.9 por ciento.

• INVERSIÓN FIJA BRUTA

El índice de Inversión Fija Bruta confirman el patrón de comportamiento del PIB con un crecimiento real de 30.0% anual en agosto pasado. Este importante crecimiento se explica por las inversiones en el sector de la construcción no residencial, que en agosto tuvieron un incremento real y anual de 76.7%.  La inversión en equipo de transporte tuvo un avance de 33.2% anual.

• CRECIMIENTO EN 2023

La expansión económica real de 4.0% anual observada en promedio desde el tercer trimestre de 2022 supera al decrecimiento medio de (-) 0.3% del primer año del sexenio del presidente Andrés Manuel López Obrador —previo a la pandemia de covid-19– y al crecimiento medio de 2.0% del sexenio del presidente Enrique Peña Nieto. A pesar de la desaceleración de las manufacturas y del consumo privado, en el área de Análisis de Banco Multiva estimamos que el PIB crecerá 3.4% este año, estimación concordante con el consenso de analistas del mercado.

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